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  一个企业每卖出100块的产品，就能净赚接近35块。 这不是什么互联网巨头，也不是贵州茅台，而是一家做医疗器械的公司。

  让人意外的是，这家利润丰厚的公司，在四家被看好的医疗器械企业里，整体的赚钱效率竟然只排在第三位。 这四家公司，就是艾德生物、大博医疗、正海生物和欧普康视。

  我们先聊聊这个赚钱效率。 衡量一个企业为股东赚钱的能力，有个很经典的指标叫净资产收益率，简称ROE。 它就像一家公司的“赚钱综合成绩单”。 2025年前三季度，这四家公司的成绩单排出来了。

  第一名是艾德生物，它的ROE接近14%。 它是怎么做到的呢？ 我们大家可以把它拆开来看。 它的销售净利率是30.33%，意思是每100元收入，能赚30块多的净利润，这个赢利能力排第二。 它的总资产周转率是0.402次，这个指标衡量它用总资产做生意的效率，排第二。 它的权益乘数是1.147，代表它用了不算高的财务杠杆，排第三。 这三个指标都没拿到单项第一，但胜在每一项都很均衡，无显著短板，最终总分拿了第一。

  第二名是大博医疗，ROE大约是13.25%。 它的成绩单结构很有意思。 它的销售净利率23.92%，在这四家里其实是最低的，排第四。 但它有两个单项冠军：总资产周转率0.418次排第一，权益乘数1.325倍也是第一。 这说明它的资产运转速度很快，同时也用了适度的借贷来扩张业务。 虽然卖东西的利润率不算最高，但它通过“薄利多销”和高效运营，把整体的赚钱效率拉到了很高的水平。 要知道，23.9%的净利率，对绝大多数制造业公司来说，已经是遥不可及的梦了。

  第三名是开头提到的欧普康视。 它的销售净利率高达34.61%，遥遥领先，稳居第一。 这在某种程度上预示着它每100元收入，能净赚接近35元，产品的利润空间非常大。 它的权益乘数是1.183，财务杠杆用得也比艾德生物多，排第二。 然而，它的总资产周转率只有0.23次，在四家公司里垫底。 这就像一个人每小时工资特别高，但每天上班时间很短，总收入可能就不如那个工资稍低但每天干满8小时的人。 高利润被慢周转拖了后腿，导致它的ROE最终是9.42%，排在了第三。

  第四名是正海生物，ROE约为7.66%。 它的三个指标都不太突出：销售净利率24.45%排第三，总资产周转率0.284次排第三，权益乘数1.103倍排第四。 三项都比较靠后，整体的赚钱效率也就暂时落在了后面。

  艾德生物，干的活儿听起来就很高科技：肿瘤精准医疗分子诊断。 简单说，是通过基因检测，帮医生判断一个癌症病人更适合用哪种靶向药或者免疫治疗药。 这可不是普通的化验，这是指导现代癌症精准治疗的关键一步。 此公司在全球肿瘤基因检测市场占有率连续三年位居第一。

  它的亮点在于“朋友圈”特别强大。 它已经和阿斯利康、辉瑞这样的全球医药巨头，以及数十家国内外龙头药企达成了伴随诊断合作。 什么叫伴随诊断？ 就是一种新药上市时，配套一个检验测试产品，用来筛选出最可能对这种药有效的病人。 能和这些巨头合作，本身就是技术和质量的金字招牌。 它的产品已经卖到了全球60多个国家和地区，甚至在一些发达国家也获得了批准并被纳入医保报销范围。

  大博医疗的主业，很多人都能直观感受到：骨科植入物。 比如骨折后用的钢板、螺钉，脊椎手术用的钉子、 Cage（椎间融合器）。 它是这样的领域的国产龙头，尤其在创伤类和脊柱类植入耗材上，国产品牌里市场占有率位居榜首。

  这家公司的特点是“家大业大”，根基扎实。 它拥有超过40万平方米的自有生产园区，产业链布局非常完整。 它能拿到手的医疗器械注册证有近千个，这是产品能上市销售的“准生证”。 它的产品覆盖了全国超过5700家医院，并且出口到了全球70多个国家和地区。 这在某种程度上预示着它的产品经受住了国内外大量医生的临床检验。

  正海生物，做的是生物再生材料。 这名字听着有点玄，其实应用很具体。 它的核心产品是口腔修复膜，主要用在种植牙、牙周手术时，引导骨骼和软组织再生，这样的产品在颌面外科市场占有率是第一。 另一个基本的产品是活性生物骨，用来填补骨骼缺损，也实现了国产化的突破。

  它的亮点在于专注和门槛高。 公司已在再生医学材料这样的领域埋头研发了十几年，研发管线挺丰富。 它的产品都属于“三类医疗器械”，这是医疗器械里监管最严、技术门槛最高的类别。 产品主要用在口腔科、神经外科和骨科这些对材料要求极高的地方。

  欧普康视，它解决的是一个让无数中国家长焦虑的问题：孩子不断加深的近视。 它的核心产品是角膜塑形镜，俗称OK镜。 晚上睡觉时戴上，通过物理压迫改变角膜形状，白天就能暂时恢复清晰视力，并能有效延缓近视度数增长。 它是国内这样的领域的开创者，首家拿到角膜塑形镜产品注册证的企业，“梦戴维”就是它的品牌。

  它的亮点是深厚的积累和庞大的网络。 它有先发优势，产品技术积累了多年。 更重要的是，它建立了一个庞大的专业验配服务网络，产品进入了全国超过1500家医疗机构，累计用户超过了200万。 它不甘心只做个产品制造商，正在全力从一个“单一的OK镜供应商”，向一个“全面的眼视光产品与服务平台”转型。

  艾德生物走的是“高科技 全球化”路线。 高利润率来自于伴随诊断试剂盒的技术溢价，均衡的运营则体现了管理的稳健。 它的故事核心是技术和国际认证。

  大博医疗走的是“规模化 高效率”路线。 相比来说较低的净利率背后，是规模化制造带来的成本控制和强大的医院覆盖能力。 极高的资产周转率证明它的产品不愁卖，流转飞快。 它的故事核心是市场和运营效率。

  正海生物走的是“高壁垒细分赛道”路线%以上的毛利率显示了其产品的技术独特性。 但较小的收入和资产规模，也代表着它还处于成长的爬坡阶段，需要把技术优势更快地转化为市场占有率。

  欧普康视走的是“消费医疗 品牌服务”路线。 超高净利率反映了OK镜作为一种自费消费品，有着非常强的品牌定价能力和消费的人支付意愿。 但偏重的资产和投入（如验配服务网络）也拉低了其资产周转速度。 它的故事核心是品牌和客户粘性。

  市场上对这四家公司也有不同的看法。 有的人觉得，艾德生物所处的精准医疗赛道是长期方向，天花板最高，而且出海故事才起步。 有人觉得大博医疗在经历了骨科集采的洗礼后，运营韧性得到了证明，庞大的体量和全面的布局让它的底盘更稳。 有人看好正海生物在再生材料这个黄金赛道的稀缺性，认为它未来爆发力可能最强。 也有人青睐欧普康视清晰的消费属性和稳定的现金流，觉得在近视防控这个永恒的需求下，它的商业模式很舒服。

  医疗器械行业，从来不缺故事。 这里有对抗疾病的尖端科技，有替代进口的民族制造，有修复生命的前沿材料，也有守护光明的日常需求。 这一些企业的潜力和争议，恰恰就藏在它们各自的商业模式和那份“赚钱成绩单”的细微差别里。返回搜狐，查看更加多